煤炭及相关行业4月预测与3月回顾

        “春雨贵如油”，今年这句话的分量好像更重一些。南部的干旱影响了化工和电力两个行业，北部的偏冷影响了化工市场的启动，直接表现是化工旺季不旺、电力淡季不淡、只有冶金行业“一枝独秀”。下面对煤炭及相关行业（化工、电力和冶金）市场具体分析与预测：

    电力生产回顾和未来预测

    2月份，全国发电2696亿千瓦时，其中火电2299亿千瓦时，同比增加11.4%；水电260亿千瓦时，同比减少13.6%。1-2月份累计发电6090亿千瓦时，其中火电5231亿千瓦时，同比增长26.8%；水电562亿千瓦时，同比减少7.2%。全国发电设备发电小时数累计为728，同比增加84.14小时；其中火电833，同比增加134.78小时；水电321，同比减少79.27小时。全国供电累计标煤耗332克/千瓦时。

    2月份，全社会用电2721亿千瓦时，同比增加10.54%，其中第二产业耗电1921亿千瓦时，同比增加12.59%。1-2月份，全社会累计用电6264亿千瓦时，同比增加25.95%；其中第二产业用电4554亿千瓦时，同比增加30.18%。

    电煤行情、分析及后市预测

    秦皇岛港煤炭库存2010年1月份以窄幅盘整为主，2月8日达到546万吨后开始上升，虽然2月20日有一个小幅调整，但没有影响库存上涨的势头，到3月4日突破了800万吨直到现在，截至3月31日达到804万吨；目前在港待装船舶持续超过100艘以上，基本稳定。2010年4月，港口库存受华东等沿海电厂库存需微弱增加、煤炭产量受小矿复产增加而有所提高、电力消耗较前期将增加和大秦铁路面临间歇式检修等影响，库存将有所降低；港口煤价将受进港煤炭量相对稳定、出港逐渐增加和内海运费有所反复等影响，整体价格以盘整趋稳为主，即使调整，幅度应该有限；大同优混（发热量：5800大卡）平仓平均价格2010年1月上涨20元/吨，2月份平均价格下降80元/吨，3月份平均价格下降35元/吨，截至3月26日平均价格至725元/吨（到3月31日为730元/吨），相比国际澳大利亚纽卡斯尔港（煤炭指标：Q=6000）到广州港煤价高近0.01556元/大卡(折算成5800大卡约90元/吨)；

    国内外煤价差历史最大差值发生在09年12月，达到0.057元/大卡，当月我国进口煤炭1638.48万吨，随后进口依然保持旺盛；历史最小差值发生在09年6月份，达到0.0019元/大卡，当月我国进口1607.3万吨，随后出现了下滑。国际BJ煤价2010年1月份基本在95-99美元/吨之间徘徊，先短涨后长跌； 2月在92-95美元/吨之间震荡，先长跌后短涨；3月份在93-94.5美元/吨之间反复，先短跌后长涨；截至3月26日价格为94.5美元/吨，预计4月份以震荡为主，涨跌幅度应该有限。

    我国煤炭进口主要地域依然是广州地区，广州港煤炭库存1月经过盘整后降至190万吨附近；2月经过震荡后升至250万吨上下；3月直线上升至290万吨后回调，截至3月30日为274万吨；预计4月份随着国内煤炭价格低位盘整、电厂耗煤量即使增加也有限，国际海运费有回调的可能和国际煤价震荡，煤炭进口虽有下降趋势但将在1000万吨以上，这样广州港库存依然高位盘整为主。现全国直供电厂库存平均可用天数除华中微降至低于10天外，其它地区均相对稳定，但在10天以上，全国总的库存可用天数相对稳定；与同期相比总库存可用天数少2天，各地区除东北微涨、华东持平和华中大降外均微弱减少；4月份，随着全国供暖结束、自南到北温度偶尔出现高温、南部一定区域的干旱导致水电出力不足和第二产业耗电将逐渐增加，库存将盘整为主，可用天数将相对稳定。

    后市预测：2010年4月，沿海电厂受库存适中、民电高需求一般、用电大户第二产业增用和各种运输相对微弱宽松等影响，电煤库存会盘整为主，电厂库存可用天数将相对稳定；秦皇岛库存将随着煤炭产量微增、大秦线间歇性检修、在港待装船只100艘以上居多、南方部分煤炭输入港库存偏高、电厂库存需要提升和进口同比增加等，而微弱降低。秦皇岛港煤炭价格随着小矿陆续复产、煤炭产量微增、南方运煤相对稳定、秦港库存有所回调、部分地区电厂库存适中、取暖用末煤结束和华东南部分地区偶尔高温与局部干旱等，而微调为主，趋稳势头强劲。部分地区小煤矿春节后的复产将陆续开始，近期不同地区分别发生矿难，将对小矿复产速度产生或多或少的影响。受北方地区取暖结束、电厂运输稳定和部分路段检修等影响，铁路运输相比紧张期将略显宽松。国际煤炭价格受美元高位震荡、亚太地区各国经济看好和季节性需求逐渐减少等多重作用而窄幅震荡。进口电煤受国际海运费盘整和国内煤价相对低位等刺激，外购将相比前期趋稳或下降。我国煤炭受国外需求增加缓慢，国际焦煤价格确定在200美元/吨，到亚洲各港口略高于国内，出口将维持相对稳定。这些因素综合后可以预测：2010年4月份大部分地区煤炭价格将趋稳为主，局部产煤地区、中转港口和终端地域有出现小幅震荡的可能，基本趋势是小矿复产速度决定震幅大小。

    近期钢材市场回顾、分析及后市预测

    2010年1月上升至高点后回调，2月小幅震荡维稳，3月开始发力上行。截止3月26日MyspiC钢材指数为160.7，环比提高16，同比上升36.8；近期具体行情及分析如下：3月第一周国际钢市继续上涨，CRU国际钢价综合指数为171.2，比上周上涨5.3%，比上月上涨7.1%，比去年同期上涨16.1%；第二周国际钢市继续上涨，CRU国际钢价综合指数为174.6，比上周上涨2%，比上月上涨4.9%，比去年同期上涨23.6%；第三周国际钢市盘整为主，CRU国际钢价综合指数为174.6，与上周持平，比上月上涨7.4%，比去年同期上涨23.6%；第四周国际钢市盘整为主，CRU国际钢价综合指数为174.6，与上周持平，比上月上涨7.4%，比去年同期上涨23.6%。具体原因是：受铁矿石价格上涨及后期市场预期需求将进一步改善等影响，包括欧盟、美国和日韩等国钢材出口价格均出现明显上涨。

    3月上旬，在钢材成本居高推动下，部分钢厂提高了出厂价格，并部分旬报价制度的执行对市场影响逐步显现，从而超过了其它不利因素成为主导，各钢材产品价格运行于上行通道。具体原因和特点是：对2010年经济形势预期相对乐观；日本大型钢铁企业与澳大利亚必和必拓集团达成焦煤提价协议，即４至６月份煤价涨至每吨200美元/吨，比2009年度加价55%，这样到我国港口的进口焦煤价格高于国内焦煤，有利于出口，不利于进口。而国际矿石谈判方面上涨预期也相对偏高，钢厂提价引发了很多区域各品种及时跟进，并出现了部分商家封盘惜售。中旬，各地市场都延续了前期的上涨态势，并有加大的“意味”，大部分钢材品种涨幅在150-200元/吨。不过下游逐步建仓完成，贸易商有回流资金的预期。同时国资委对主业非房地产的央企发出了退出地产业的指令，虽然对钢材价格短期走势影响较小，但对房地产长期降温会起到或多或少的作用。下旬，国内钢材市场价格总体大幅度上涨，主要区域市场的成交价格超过了4200元/吨。

    具体是：在钢厂相继出台价格调整政策之后，市场价格再次获得较强支撑，用户对后市的良好预期，增加了钢市运行信心，分销市场也被激活，成交量明显上升，前期一直处于较大压力之下的社会库存，得到了一定程度的缓解，国内钢材后市有效需求陆续放大，资金面也相对宽松，钢材出口有所升温，等等都对市场起到不小的支撑作用。全月行情概述与分析：其一，我国生铁、粗钢和钢材产量1-2月累计增长22.3%、25.4%和27.7%；其中2月份粗钢、生铁和钢材产量分别为5036万吨、4750万吨和5559万吨，同比分别增长22.5%、17.2%和18.1%；2月中旬钢材产品的日产206万吨，比上旬201万吨的日产水平，提高了5万吨；而粗钢日产水平，也由上旬的160万吨，提高到了中旬的164万吨，都呈现出逐渐增长的态势；3月钢材的日产水平已经达到226万吨、粗钢产量达到169万吨的水平；其二，政策面调整不是很支持钢材价格向好；但本轮涨势之所以如此迅猛，主要还是由于成本因素的推动；2010年的铁矿石谈判日韩基本确定为提价100%左右，焦炭出厂价较前期也在逐渐提升，导致钢材成本提高预期越演越烈；其三，在3月闭幕的两会也没有任何利空消息，给商家带来了信心；其四，在“买涨不买跌”的心态作用和市场需求逐步回暖的带动下，经销商情绪高涨。

    后市预测：3月份虽然钢材市场价格在原料全面上涨，成本不断上升、需求逐渐放大、后市预期看好、市场心态积极、钢厂不断提价和期货市场上行等促使钢材价格出现本论上调，但也有许多不利因素，如产量维持高位、库存水平居高、房地产降温和国家净回笼资金等。在这些因素的综合作用下，钢市也出现了许多新情况：1、钢厂出厂价格不断提高，如3月24日下午，宝钢股份再次发布4月产品价格政策，除低碳热轧品种上调200元/吨外，其他热轧品种普涨300元/吨，这是宝钢3月份内的第三次调整钢价。2、贸易商囤货惜售。前期，上海和杭州等地区的贸易商受钢价回升和后市预期看好等影响，出现囤货建仓、封盘停售或限量销售等现象，虽然对近期钢市上涨产生一定的积极影响，但对长远市场负面影响不可忽视；3、部分城市“去库存化”初步显现，高库存压力得到微弱缓解。

    受3月钢材价格上涨的影响，一些地区的钢材库存量出现下降态势；4、钢厂削减钢贸商的订货量，后期商家的现货资源减少。近来钢厂不能满足钢贸商的协议订货量，有的只能满足协议量的一半，而有的甚至只同意给钢贸商长期协议量的30%，说明钢厂产销两旺，订货合同饱满。同时贸易商库存一时间建设存在难度，对后市影响时间将延长。5、终端需求开始释放。一些钢贸商的日均销售量出现逐渐增大趋势，并“盘中涨价”现象频出，说明市场终端有效需求略显旺盛；6、国家对“地王”买地而不建设清理力度的增大，催促许多前期囤地的“地王”陆续开工建设，致使短时间钢材实际需求增加；7、而随着国际经济的逐步好转，国外对钢材需求的大幅增加也将有力的拉动出口，部分工厂和企业的出口订单甚至已经排到了6月份，这不但能减少国内的资源供应量，更能提振市场各方的心态。

    但也有微弱的负面因素：1、3月份，央行通过公开市场已净回笼资金3580亿元，超过一次性上调0.5个百分点法定存款准备金率所冻结的资金量约400亿元以上，这表明公开市场已悄然承担起大规模对冲流动性的重任，4月份预计依然要净回笼资金；2、随着钢材市场价格连续大幅上涨，市场心态也在悄然发生着变化，即经销商采购积极性出现一定减弱，乘机出货现象开始显现，终端用户采购节奏有放缓迹象。4月份，促使3月份价格变化的各种因素依然存在，即使有变化，也不会发生根本性转变，国内钢材后市有效需求将陆续放大，资金面依然相对宽松，通胀预期依然强烈，上游原料价格存在跟涨的可能，钢厂提价助推钢市升温，钢材出口微弱增加，钢材期货依然看好，经销商热情依然高涨；直接不利因素是：社会库存居高不下，钢材产量维持高位，资金净回笼依然继续和市场心态发生微弱变化等。因此预测4月份钢材价格依然以上涨为主，上涨速度和幅度有放缓迹象，并有出现阶段性调整的可能。

    冶金煤行情、分析和后市预测

    全国钢材库存，截至2010年3月26日，合计库存1728万吨，同比增加643万吨，环比减少61万吨。其中建材908万吨，同比增加344万吨，环比减少27万吨；板材820万吨，同比增加299万吨，环比减少34万吨；截至2010年3月12日，上海期货交易所钢材持仓量为1416.84万吨，环比增加123.68万吨，当月中下旬持仓量还将增加；国内钢材MyspiC综合价格指数3月26日已到160.7，环比提高16，同比上升36.8；这样全国钢材平均价相比同期高650元/吨，比上月上涨283元/吨；截至09年12月底，全国冶金行业煤炭库存为438.8万吨，低于同期48.34万吨，比09年1月份低26.9万吨，比11月低13.1万吨。预计1月份，受钢厂生产稳定和洗煤生产量微降等影响，冶金煤库存将微弱降低，幅度有限；2010年2月份受整体钢厂负荷减少和洗煤产量微弱降低等影响，整体库存将与1月基本持平；3月份，受电煤需求放缓、洗煤生产量提高和消耗增多等影响，冶金煤库存将有所提高，幅度有限。

    综合以上各方面可以预测：2010年4月炼焦煤以上调为主，部分地区部分品种前期价格偏高的企业，价格存在维稳的可能。喷吹煤将以稳为主，部分企业和部分地区价格偏低的企业，有微幅上调的可能；具体调幅决定4月钢材价格上涨的速度和幅度。